4月17日晚間，同程旅行發布公告稱，已與萬達酒店發展就收購其全資子公司萬達酒店管理（香港）有限公司100%股權事宜達成協議，交易對價約為人民幣24.9億元，估值倍數相當于其2023年度經調整EBITDA的9.5倍。

據悉，萬達酒店管理公司為萬達酒店發展旗下的輕資產板塊，2024年營收為8.9億港元。萬達酒店管理公司業務范圍包含酒店管理、酒店設計及建設等。截至2024年底，萬達酒店管理公司在營酒店共計204家，客房總量超過40200間，另有376家酒店已簽約待開業。

另據萬達酒店發展2024年年報披露的數據，萬達酒管集團旗下所有酒店2024年的入住率為53.9%，同比減少2個百分點；ADR（日均房價）為456元，同比減少8.6%；RevPAR（平均每日可出租客房收入）為246元，同比減少11.8%。公告指出，RevPAR的下跌主要受2023年消費井噴式復蘇之后，2024年大眾消費重新回歸理性，同時有限服務酒店爆發式增長分流需求所致。

同程旅行指出，通過收購萬達酒管的全部股權，受讓方將因而獲得并控制萬達酒管集團的酒店運營及管理服務，以及酒店設計及施工咨詢服務。值得一提的是，根據雙方達成的先決條件，轉讓方萬達酒店發展有限公司提名的萬達酒管全體現任董事已提出辭呈，自交割日期起生效。此次收購萬達酒店管理公司的交易完成后，同程旅行的酒管業務將補齊高端酒店這塊“拼圖”。

那么，同程旅行以24.9億元收購一家輕資產的酒管公司究竟值不值？有業內人士表示，作為參照，華住集團的市值大約相當于其2023年度經調EBITDA的10.5倍，亞朵集團的該倍數約為19.8倍，考慮到萬達酒店高端連鎖酒店的標的屬性，相比之下，24.9億的估值較為公允。

同程旅行表示，看好中國酒店管理市場的增長潛力，并認為萬達酒店管理公司擁有完善的高端酒店品牌組合，在國內市場具有較大影響力且管理團隊經驗豐富，將顯著增強公司在高端酒店領域的競爭力。在業內人士看來，上述交易帶來的資金，如獲批可用于向全體股東分紅，將有助于萬達集團去杠桿、減負債，優化資產負債結構。其實，為了緩解壓力，王健林早已開啟“賣賣賣”的模式。為了應對企業債務問題，出售資產無疑是萬達回籠資金最直接、最迅速的方式。

據天眼查在3月發布的信息，徐州萬達廣場有限公司發生工商變更，大連萬達商業管理集團股份有限公司退出股東，新增廣東橫琴粵澳深度合作區寬和商業管理有限公司為全資股東，同時法定代表人等發生變更。徐州萬達廣場有限公司成立于2011年，經營范圍包含：企業管理服務、房屋出租、物業管理。此外，為緩解債務壓力，萬達集團近兩年已先后出售多個萬達廣場，新華保險、陽光保險、大家人壽等險資成為主要“買手”。

來源：證券時報